“曼联坑咱们这么久，有没有可能在股市上捞回点本啊？”曼市德比打完，爱做发财梦的小Z突然蹦出这么个想法。“你说现在是不是抄底的好时机啊？”

这个问题可把我这个金融小白给问懵了。后来我请教了近三年收益率高达240%的七子，总结出几个反直觉的结论：

输球赢球、夺冠丢冠、换老板、买球星、炒教练，这些球迷天天盯着的事儿，其实对股价没啥直接影响；

一个事儿发生时，市场对一个足球俱乐部的预期变化，往往和球迷想的不一样。

2012年，曼联队股票在纽交所上市

为啥要上市？

2012年8月10号，曼联队的股票(MANU)在美国纽约证券交易所(纽交所，NYSE)上市，开盘每股14.05美元。得说一句，曼联这些年财政压力山大，未来几年也不会给投资者发股息——就是不分红，所以想靠曼联股票赚钱，唯一办法就是低买高卖赚差价。

刚开始，曼联的公开招股价是每股16-20美元，后来被迫降到每股14美元。当时副主席“三德子”伍德沃德说这是更多投资者认可的价格，但市场专家还是警告投资者：曼联的股价被高估了。

股价到底受啥影响？

曼联是足球俱乐部，但股价也得按上市公司的规矩来。个股层面，要是市场觉得它未来赚钱能力行，股价就涨，不行就跌。宏观层面，要是股市大震荡，基本上所有股票都得跌，最典型的就是今年年初特朗普一顿操作猛如虎，美股直接崩盘，投资者哭成一片。

市场和球迷

“对俱乐部未来赚钱能力的预期”这事儿，可复杂了。市场和球迷的看法经常不一样。拉爵接手曼联后搞大裁员，俱乐部人心惶惶，球迷觉得俱乐部要完蛋，看法普遍是负面的。但要是裁员对俱乐部收入影响不大，那对股价反而是好消息：员工工资少了，成本降了，赚钱就多了。

球队战绩

要是只看最近一个月的数据，曼联的股价好像真被战绩拖累了，跌了不少。

但事实真是这样吗？

9月14号曼联0-3输给曼城，第二天股价确实跌了点，但幅度小得可以忽略。曼联股价过去一个月最大跌幅出现在9月2号，但之前最近一场比赛，曼联可是3-2赢了伯恩利。8月27号曼联爆冷被英乙格林斯比淘汰，股价居然还涨了点。要是看更多例子，球队战绩和曼联股价波动其实没啥关系。一两场比赛的成绩不会让市场对一个俱乐部的赚钱能力有多大改变，有时候看着是战绩影响股价，其实只是赶巧了。

就算上赛季欧联杯决赛曼联输给热刺，无缘欧冠资格，曼联的股价也就跌了一点点，哪怕无缘欧冠意味着俱乐部收入要受大影响。2023-24赛季曼联拿了足总杯冠军，拿到欧联资格，股价也没啥大波动。这种杯赛决赛对股价的影响都可以忽略，其他比赛就更别提了。

对了，2023年曼联被利物浦灌了七球后的第二天，曼联股价还小涨了一波，达到近两周的最高点。

那，买球星？

答案是：有即时影响，但长期影响不大。

常年在懂球帝混的朋友们可能对下面这两则新闻还有印象：

K线图可能更直观：

C罗的两次转会确实让曼联和尤文的股价在短时间内涨了不少，但也没到一飞冲天的地步，上图中还能看到，C罗转会官宣(8月27号)之后，曼联的股价短期内涨了点又跌回去了。

客观说，C罗的加盟确实能提高曼联的赚钱能力，最直接的就是球衣销量，但曼联本身体量就很大了，C罗的到来能带来多大改变也很难说。竞技角度来说，也不是买来C罗就一定能拿冠军(事实也证明了这一点)、成绩提高，何况就算靠球衣、门票多赚了点钱，扣掉球星的高额工资还剩多少呢？一个球员对球队长期运营的影响就更间接了。C罗这个级别的球员加盟都这样，其他人就更别提了。

换帅总行吧？

答案是：也不一定。

2024年10月28号，滕哈格下课，当天曼联股价没变，之后两周涨了点，后来又跌回去保持平稳。

2021年11月21号，索尔斯克亚下课，曼联股价没变，12月初跌了点。

2018年12月18号，穆里尼奥下课，曼联股价反而涨了点，后来短暂跌回去又涨了，达到近一个月的最高点。

分析一下：换帅对俱乐部营收的影响比上面说的因素更间接，大部分时候换帅都是无奈之举，曼联就是这样，之前的教练战绩太差所以中途下课，但是换了教练就一定能让球队战绩回暖吗？嗯？阿莫林你说对吗？而战绩回暖，也不意味着就能对俱乐部盈利有直接影响，除非能一口气杀到欧冠资格区。但是现在的曼联，换谁来能给市场、给球迷这么爆棚的信心？齐达内也不行吧。

换老板

答案：好像有点用。

2023年12月24号，英力士以12.5亿英镑的价格收购了曼联25%的股份。节礼日那天，曼联股价涨了近4%，算是挺可观了。实际上，在官宣的两个月前，拉特克利夫收购曼联的消息就已经很确定了，曼联的股价也从10月中旬的低点涨起来，两个月间涨了超过17%。

前文说了，市场对公司赚钱能力的预期会影响股价，拉爵的到来肯定会改变市场对曼联的预期，但这些改变不是从曼联官方宣布收购完成才开始的，9、10月份英国有关英力士收购和对俱乐部运营策略的报道就满天飞了，这些信息在官宣之前就对市场产生了影响。一路涨的行情也表明，市场普遍认为拉特克利夫的到来将改善曼联的赚钱能力。可惜石油资本入主的曼城、纽卡等队都没上市，否则倒想看一看会不会有更明显的影响。

那到底啥对股价影响最大啊？

答案是：发生真正长期影响俱乐部赚钱能力的事儿。比如说从英超降级了，收入肯定锐减，诶，希望我这辈子别有机会看到这个结论应验……比如说连续N年稳定进欧冠，收入大增，或者老特拉福德升级改造，每场能多卖1万张门票。

前文还说了，影响股价还有一个宏观因素。你要是仔细看了本文的第二张K线图，可能会留意到一个伏笔：2025年4月发生了啥？曼联股价怎么跌穿了3年以来的最低点？

曼联4月的战绩是：联赛输给森林、纽卡、狼队，平曼城、伯恩茅斯，欧联两回合险胜里昂晋级4强。不是转会期，曼联也没有啥惊天动地的转会消息，俱乐部也没有太多大动作。不过前文也说了，这些因素都不会直接影响股价，曼联这次暴跌的“罪魁祸首”其实是——美国总统特朗普。

4月2号，特朗普宣布所谓“解放日关税”政策，美股反应剧烈，股市期货即时下挫，纳斯达克100指数暴跌4.7%，道琼斯指数下跌2.7%，次日纳斯达克综合指数暴跌1050.44点，这是疫情之后最严重的单日抛售潮。开玩笑地说，不怕拉爵折腾，只要别把曼联折腾降级了，就算再折腾五年也比不上特朗普一次骚操作的影响大。

类似的，曼联历年股价最低点出现在2022年中旬，当时受疫情冲击、美国加息等一系列事件影响，美股正经历2008年金融海啸后最大的熊市。尽管有C罗加盟，但曼联的股价也无法阻挡地从19美元俯冲到11美元。所以说啊，在历史的洪流面前，个人的力量是非常渺小的。

曼联是“绩优股”吗？

只从纸面分析，曼联和绩优股完全不沾边，俱乐部背负庞大的债务压力，赚钱能力可能未来5到10年都难有跨越式提升：老特拉福德设施老旧，虽然已经有重建计划，但真正落成的日子还遥遥无期；球队战绩飘摇不定，转会市场持续高额投入的同时成绩却难见改观，想杀回欧冠难上加难，世俱杯的蛋糕也是看得到分不到。

想靠曼联理财是不可能了，那如果我非常有钱，有没有可能通过购入大量股份成为曼联小股东、参与俱乐部运营决策呢？

答案也是否定的，因为曼联上市伊始格雷泽家族就通过双层股权结构确保自己能保持俱乐部的控制权：曼联的公司结构决定，在俱乐部需要决策投票时，格雷泽家族持有的股份每股拥有10票的权重，公众投资者则是每股一票。在上市时，曼联也只有10%的股份在纽交所可交易，尽管此后格雷泽减持部分股权，但是散户能买到的也非常有限。就算你拿到了市场上全部可出售的股份，在董事会投票时也是胳膊拧不过大腿。

再考虑到国内进军美股的困难程度，我们最后的讨论结果是：还是继续当一个“精神股东”，继续享受被这支深爱球队的“虐待”吧。